Le FMI met en garde : un krach des actions de l'IA menace la stabilité financière mondiale

Le Fonds monétaire international (FMI) a mis en garde contre le fait que la menace d'un krach des prix des actions de l'IA se répercutant sur les marchés mondiaux met en danger la stabilité financière mondiale. Dans son Rapport sur la stabilité financière mondiale, publié deux fois par an, le FMI a souligné que les valorisations très élevées des entreprises de l'IA et l'augmentation de leurs dettes étaient des raisons pour lesquelles les risques dans le système sont « élevés ».

Risques interconnectés et exposition du marché

Le FMI a identifié un krach de l'IA comme l'un des trois « risques saillants » pour la stabilité, aux côtés de la hausse des coûts d'emprunt des gouvernements et de la menace d'une cyberattaque majeure. Le fonds a décrit ce trio de facteurs comme des « catalyseurs plausibles à court terme pour un resserrement brusque des conditions financières et des turbulences sur les marchés ».

Athanasios Vamvakidis, directeur adjoint du département de la monnaie et des capitaux du FMI, a déclaré que « l'exposition du reste du monde aux actifs américains, en particulier à l'IA, est la plus élevée jamais enregistrée ». Il a noté que si cette exposition soutient l'économie mondiale grâce aux effets de richesse aujourd'hui, « si nous assistons à une correction du marché, cela pourrait avoir des implications larges ».

Selon le rapport, à l'exception des États-Unis, les marchés asiatiques seraient les plus exposés à une telle correction. Le Royaume-Uni et la zone euro sont potentiellement plus isolés, bien que les investisseurs détenant des actifs américains soient touchés.

Concentration et effet de levier

L'analyse du FMI a souligné le caractère interconnecté des grandes entreprises de l'IA et les niveaux élevés d'emprunt consentis pour financer les investissements dans ce secteur. Les « magnifiques sept » grandes actions technologiques — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla — représentent plus de 35 % de l'indice boursier S&P 500 aux États-Unis. Cela représente une hausse par rapport aux 12 % enregistrés il y a dix ans, et leur capitalisation boursière totale a augmenté de plus de 50 % au cours des deux dernières années.

Le rapport met en garde contre des « preuves croissantes » que le déploiement réussi de l'IA « pourrait ne pas nécessiter d'investissements à l'échelle massive entreprise par les entreprises « hyperscalers » », et que les « gains économiques potentiels pourraient ne pas être aussi importants que prévu ». Les hyperscalers, qui incluent Amazon Web Services, Google, Meta et Oracle, construisent l'infrastructure sous-jacente pour le déploiement de l'IA, y compris d'immenses centres de données.

Le FMI a souligné l'effet de levier croissant qui pourrait amplifier les effets d'un krach, identifiant les dettes en flèche contractées par les entreprises, les investissements des fonds de couverture dans le secteur et les emprunts des investisseurs particuliers pour spéculer sur les actions de l'IA. En cas de ralentissement du marché conduit par l'IA, « ces sources croissantes d'effet de levier augmentent le potentiel de ventes forcées et de pics de volatilité des actions », a déclaré le rapport.

Arrangements de financement circulaires

Le FMI a également pointé du doigt la prévalence des accords de « financement circulaire », qui lient les entreprises de l'IA plus fortes à des partenaires plus faibles dans le même secteur. Ces arrangements pourraient exacerber l'impact d'une correction des prix des actions.

Le fonds a identifié 300 milliards de dollars (227 milliards de livres sterling) de transactions entre les hyperscalers et les « entreprises de l'IA plus faibles » au cours des trois dernières années seulement. Ces transactions sont complétées par 650 milliards de dollars de dettes, en échange de 1,4 billion de dollars d'engagements financiers futurs.

Le rapport conclut que des « investissements et une rentabilité plus faibles ou moins durables dans l'IA pourraient déclencher une correction des prix des actifs liés à l'IA, exacerbée par un effet de levier croissant, des expositions concentrées et des arrangements de financement circulaires ». Une telle réévaluation réduirait ensuite « brusquement les investissements, déclencherait des corrections sur les marchés boursiers et resserrerait les conditions financières, avec des retombées mondiales ».

Pourquoi c'est important

L'avertissement du FMI met en lumière la vulnérabilité systémique des marchés mondiaux aux performances d'un groupe concentré d'entreprises technologiques. Alors que les investissements dans l'IA continuent de stimuler la capitalisation boursière, l'interaction entre des valorisations élevées, une dette importante et un financement circulaire crée un scénario où une correction des actifs de l'IA pourrait avoir des conséquences économiques larges au-delà du secteur technologique.

Sources (en anglais)

• theguardian.com: Threat of AI share crash puts world financial stability at risk, says IMF | Economics | The Guardian
• aol.co.uk: Threat of AI share crash puts world financial stability at risk, says IMF - AOL

Traduction réalisée par IA de l’article original en anglais, vérifiée automatiquement pour dire la même chose que l’original. Les sources ont été vérifiées en anglais.